¿Una dulce oportunidad en Mondelez?

Las acciones de Mondelez han rebotado un 20% desde sus mínimos de marzo gracias a las subidas generalizadas en bolsa. Sin embargo, la compañía también se estaba enfrentando al reto del despegue de los precios del cacao, que está deteriorando considerablemente sus cifras.

¿Es Mondelez una oportunidad o se trata de un rebote momentáneo?

Mondelez es una de las compañías líderes del sector de los dulces, chocolates y snacks. En concreto, es la segunda compañía por cuota de mercado en el segmento de chocolate, con alrededor del 12,7% de las ventas, la primera en galletas (17,5%) y la tercera tanto en pasteles como en barritas. Todo ello lo logra gracias a que posee las marcas más valiosas del mercado, como Oreo, Milka, Chips Ahoy o Cadbury.

¿Quién puede ‘comerse’ al dueño de las galletas Oreo?

Sin embargo, a pesar de que la compañía venía de incrementar sus ventas a razón de un 8,2% anualizado durante los últimos 4 años, se ha encontrado un problema grave: los precios del cacao.

Los precios de una de sus principales materias primas se ha disparado con fuerza, lo que ha provocado que Mondelez haya tenido que subir precios para no deteriorar demasiado sus márgenes.

En concreto, aunque sus ventas se han mantenido relativamente planas en el primer trimestre del año, el coste de sus ventas se incrementó en un 52%, reflejando el despegue de los precios del petróleo.

Esto ha provocado que su beneficio operativo ajustado caiga en casi un 18%, generando inquietud entre los inversores.

Pero cuidado, porque esto se trata de una situación temporal. La realidad es que la compañía no ha perdido el poder de mercado que tenía y sus marcas siguen gozando de gran reconocimiento.

Además, los precios del cacao han comenzado a corregir con fuerza y la curva de futuros indica que se esperan caídas en los precios.

Esto se debe a una mejora de las lluvias en África, donde principalmente se produce el cacao, además de que el impacto arancelario finalmente se espera que sea menor.

Beneficio por acción

Por ello, podemos estimar que para 2026 la compañía consiga un beneficio por acción de unos 3,3 dólares. A esto podemos aplicarle un múltiplo de 25 veces beneficios, que está en línea con la media de los últimos años.

Ante esto, tenemos un precio objetivo de unos 82,5 dólares por acción, lo que supone un potencial del 22% desde los precios actuales.

Análisis técnico de Mondelez

El precio de las acciones de Mondelez está envuelto en un canal lateral. En concreto, acaba de entrar de nuevo tras perderlo momentáneamente, en un movimiento con mucha fuerza y con su media móvil de 14 semanas rompiendo la de 28.

Esto supone una fuerte señal alcista y teniendo en cuenta que su RSI está muy lejos de la zona de sobrecompra pensamos que el movimiento puede continuar. Primero tendrá que superar la resistencia de corto plazo en los 68,3 dólares, aunque creemos que este impulso lo permitirá.

El siguiente nivel lo encontramos en los 76 dólares por acción, siendo esta una resistencia importante que ha tocado hasta en tres ocasiones.

*** Javier Cabrera es analista de mercados.